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위기 관리 수단 연준의 신용 및 유동성 프로그램 1913년 12월 23일 연방준비법이 통과된 이래, 지난 몇 년만큼 이 법이 자주 언급된 적은 없었다. 특히, '비정상적이고 긴급한 상황인 경우 '다른 은행기관에서 충분한 신용을 융통하지 못하는 모든 개인, 조합, 기업에 자금을 대출할 수 있는 권한을 연준에 부여한 13조 3항이 중요하다. 연방준비법 제13조 3항의 전문은 아래와 같다. 연방준비제도위원회가 비정상적이고 긴급한 상황이라고 판단하고, 약속어음, 환어음 및 기타증서가 이서됐거나 연방준비은행의 요건을 충족하는 방식으로 담보가 제공됐을 경우, 연방준비제도위원회는 위원 5인 이상의 동의를 얻어 지역연방은행에 모든 개인, 조합, 기업으로부터 증서, 약속어음, 환어음 및 기타증서를 연방준비법 제14조 부칙 (d)의 조항.. 2023. 1. 15.
연준 관측기술 1995년은 이러한 번영이 시작된 원년이 있다. 1994~1995년의 일은 시장의 천적으로 보였던 연준이 실상은 시장의 가장 좋은 친구였음을 입증한 좋은 사례였다. 또한, 연준의 의도와 그 효과에 대한 의구심이 확대되는 요즘 같은 시기에 연준을 신뢰하는 것이 얼마나 중요한지 분명히 보여준다. 완전고용과 물가안정을 추구한다는 원래의 목표에 맞도록 정책을 수행하는 것이 결국 연준의 임무이기 때문이다. 시장이 연준의 임무 수행능력을 의심할 때, 이를 기회로 삼아야 한다. 즉, 연준의 정책이 궁극적으로 경제와 시장에 도움이 되리라는 것을 신뢰하지 못하고 시장이 잘못된 결론을 내릴 때, 이를 수익을 올리는 기회로 활용해야 한다. 회의록 우리는 연준의장의 의회 반기보고서에 채권시장이 급격히 반응하고, 그 반응이 오.. 2023. 1. 15.
엄격한 규율주의자 연준 연준에 맞서지 말고 순응하라 앞서 언급했듯이 '연준에 맞서지 마라,'라는 격언은 월가에서 통용되는 오랜 교훈이다 역사적으로 주식과 채권 시장의 성과가 연준의 정책에 큰 영향을 받은 시기는 많았다, 그 과정에서 많은 투자자가 수익을 내기도 하고 손실을 보기도 했다 결과는 경제와 금융시장에 미치는 연준의 영향력을 얼마나 존중 했느냐에 따라 달라졌다. 오랫동안 시장에 분명한 영향력을 행사했음에도 불구하고 이러한 연준의 힘에 투자자들이 언제나 주의를 기울이는 것은 아니다. 투자자들은 과도한 낙관론이나 비관론에 사로잡힌 나머지 감정을 배제하고 현상을 판단하는 데 어려움을 느낀다. 그렇다 가도 어느 시점이 되면 이성을 되찾고 연준의 조치가 결국 의도한 효과를 거둘 것이라는 사실을 깨닫게 된다. 일찌감치 연준의 조치.. 2023. 1. 10.
연방준비제도의 강력한 영향_02 수익률곡선 수익률 곡선에 가장 큰 영향을 미지는 요인 가운데 하나가 바로 연준이다. 그 영향력은 주로 단기 금리조절을 통해 발휘된다. 연준이 연방기금금리를 올리거나 내리면 단기 채권의 수익률이 이를 후행하는 경향이 있다. 연준이 금리를 내리면 단기 채권의 수익률이 장기 채권의 수익률보다 더욱 빠르게 하락하면서 수익률곡선의 기울기가 더 가팔라지는 경향이 있다. 장기 채권의 수익률은 연준의 금리변경에 좀 더 느리게 반응한다. 투기적 거래, 기술적 요인, 기대인플레이션 등 다양한 요인의 영향을 받기 때문이다. 연준은 또한 기대인플레이션을 통해 수익률 곡선에 영향력을 미친다. 기대인플레이션의 변화는 단기 금리보다 장기 금리에 특히 커다란 영향을 미친다. 연준은 두 가지 경로로 기대인플레이션에 영향을 미친다. 첫.. 2023. 1. 10.

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