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경제26

수익률 곡선 채권시장의 수정구슬 투자자들은 언제나 앞날을 보여주는 수정구슬을 찾지만 좀처럼 그것을 손에 넣지 못한다. 앞에 놓인 무수한 지표와 그 지표들이 보내는 다양한 메시지는 투자자들을 혼란에 빠뜨리곤 한다. 채권시장에는 투자자들이 다른 무엇보다 우선으로 고려하는 중요한 지표가 한 가지 있다. 바로 수익률 곡선이다. 수익률 곡선은 채권시장에서 수정구슬에 가장 근접한 도구다. 수익률 곡선은 금융시장에서 가장 자세히 관찰하는 지표 가운데 하나로 수십 년 동안 금융시장 및 경제의 주요사건과 전환점에 대한 믿을 만한 전조가 되었다. 수익률 곡선만큼 신뢰도가 높은 지표는 드물다. 무엇보다도, 수익률 곡선이 시장을 예측하는 가장 뛰어난 수단 가운데 하나라는 사실을 입증하는 수많은 역사적 증거가 있다. 이제 수익률 곡선에 대.. 2023. 1. 15.
위기 관리 수단 연준의 신용 및 유동성 프로그램 1913년 12월 23일 연방준비법이 통과된 이래, 지난 몇 년만큼 이 법이 자주 언급된 적은 없었다. 특히, '비정상적이고 긴급한 상황인 경우 '다른 은행기관에서 충분한 신용을 융통하지 못하는 모든 개인, 조합, 기업에 자금을 대출할 수 있는 권한을 연준에 부여한 13조 3항이 중요하다. 연방준비법 제13조 3항의 전문은 아래와 같다. 연방준비제도위원회가 비정상적이고 긴급한 상황이라고 판단하고, 약속어음, 환어음 및 기타증서가 이서됐거나 연방준비은행의 요건을 충족하는 방식으로 담보가 제공됐을 경우, 연방준비제도위원회는 위원 5인 이상의 동의를 얻어 지역연방은행에 모든 개인, 조합, 기업으로부터 증서, 약속어음, 환어음 및 기타증서를 연방준비법 제14조 부칙 (d)의 조항.. 2023. 1. 15.
연준 관측기술 1995년은 이러한 번영이 시작된 원년이 있다. 1994~1995년의 일은 시장의 천적으로 보였던 연준이 실상은 시장의 가장 좋은 친구였음을 입증한 좋은 사례였다. 또한, 연준의 의도와 그 효과에 대한 의구심이 확대되는 요즘 같은 시기에 연준을 신뢰하는 것이 얼마나 중요한지 분명히 보여준다. 완전고용과 물가안정을 추구한다는 원래의 목표에 맞도록 정책을 수행하는 것이 결국 연준의 임무이기 때문이다. 시장이 연준의 임무 수행능력을 의심할 때, 이를 기회로 삼아야 한다. 즉, 연준의 정책이 궁극적으로 경제와 시장에 도움이 되리라는 것을 신뢰하지 못하고 시장이 잘못된 결론을 내릴 때, 이를 수익을 올리는 기회로 활용해야 한다. 회의록 우리는 연준의장의 의회 반기보고서에 채권시장이 급격히 반응하고, 그 반응이 오.. 2023. 1. 15.
엄격한 규율주의자 연준 연준에 맞서지 말고 순응하라 앞서 언급했듯이 '연준에 맞서지 마라,'라는 격언은 월가에서 통용되는 오랜 교훈이다 역사적으로 주식과 채권 시장의 성과가 연준의 정책에 큰 영향을 받은 시기는 많았다, 그 과정에서 많은 투자자가 수익을 내기도 하고 손실을 보기도 했다 결과는 경제와 금융시장에 미치는 연준의 영향력을 얼마나 존중 했느냐에 따라 달라졌다. 오랫동안 시장에 분명한 영향력을 행사했음에도 불구하고 이러한 연준의 힘에 투자자들이 언제나 주의를 기울이는 것은 아니다. 투자자들은 과도한 낙관론이나 비관론에 사로잡힌 나머지 감정을 배제하고 현상을 판단하는 데 어려움을 느낀다. 그렇다 가도 어느 시점이 되면 이성을 되찾고 연준의 조치가 결국 의도한 효과를 거둘 것이라는 사실을 깨닫게 된다. 일찌감치 연준의 조치.. 2023. 1. 10.

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